前沿风向

机器人种子轮回暖：本周 6 笔硬件种子轮，估值中枢上移约 30%

人形机器人零部件（灵巧手、减速器）是主要方向。两个信号：美国团队偏系统集成，中国团队偏核心部件降本。

欧洲深科技基金三笔超募：伦敦正成为航天与聚变的二级定价中心

Plural、Psion 等新基金 LP 名单里出现了主权基金身影，欧洲深科技轮次定价正在与硅谷脱敏。

航天 B 轮单笔破纪录：可回收中运载火箭公司完成 $4.2 亿 B-2

由老牌成长期基金领投。值得注意：本轮估值较上轮仅上浮 25%，明显低于三年前同赛道 2–3 倍的涨幅，一级市场在给发射赛道「去泡沫」。

生物科技：AI 制药进入「交卷期」，三家公司披露临床 II 期数据

两条线在分化：靶点发现平台开始被并购整合；端到端药物管线公司仍在独立融资但估值倒挂。

头部 VC 基金动向：两家老牌机构募集专注「主权 AI」的专项基金

投资范围覆盖主权国家的算力基建与本地模型团队。这是 2026 年最值得跟踪的新叙事之一。

核聚变：供应商端融资首次超过堆端，供应链逻辑开始主导估值

高温超导磁体、第一壁材料公司连续拿到大额融资——资本正从「造堆的人」转向「给所有堆卖铲子的人」。